תוכן עניינים
השבחת החברה והגדלת שוויה לפני מכירה או השקעה
ישנם מספר יוזמות אסטרטגיות אשר יכולות לשפר באופן משמעותי את האטרקטיביות של העסק שלך למשקיעים פוטנציאליים ולהגדיל את הסבירות לעסקה מוצלחת מצידך.
להלן על קצה המזלג מספר נושאים בסיסיים בתהליך ההשבחה של החברה אשר יובילו לשיפור ביצועים והגדלת השווי של החברה בצורה מובנית ומדורגת.
בניית תוכנית אסטרטגית
ארבעת הצעדים הללו הינם הצעדים החשובים ביותר בתהליך השבחת ערך החברה אותם ניתן לבצע לבד או בסיוע של יועץ עסקי המתמחה בהשבחת חברות:
- בניית תוכנית אסטרטגית להשבחה – בניית תוכנית ארוכת טווח המתארת את היעד אליו מתכננים להגיע. איך תראה ההצלחה ואיפה נרצה לראות את הארגון שלנו.
- מפת דרכים למימוש – תוכנית עבודה מפורטת בתחומים השונים כדי לממש את התוכנית האסטרטגית.
- ליווי תהליך המימוש של תוכנית העבודה עד להגעה ליעדים שנקבעו והשבחת החברה הלכה למעשה.
- ליווי תהליך המכירה או ההשקעה בחברה מול קרנות ,מוסדיים ומשקיעים פרטיים.
לפני תחילת העבודה יש לבדוק האם הארגון או מוביליו יכולים לבצע את התהליך לבדם או שיש צורך בסיוע חיצוני בדמות יעוץ עסקי המתמחה בתהליכי השבחת ערך חברות. תהליך השבחה של חברה עם יועץ עסקי יכולה לספק תובנות חשובות לגבי נקודות החוזק והחולשה של החברה שלך ולעזור לפתח תוכנית צמיחה אסטרטגית. במידה ותתקבל החלטה לבחור ביועץ חיצוני שיסייע בהובלת התהליך מומלץ לבחור בחברת יעוץ עסקי מקצועית ומנוסה, המשלבת מגוון יכולות רב לטובת תהליך ההשבחה. החל מנסיון וידע אסטרטגי, נסיון ניהול ופיננסי, נסיון וידע בתחומי השיווק והמכירות והתפעול.
ייעול תהליכים
בחינת כלל תהליכי העבודה של העסק שלך וזיהוי תחומים שבהם ניתן לשפר את היעילות, על ידי יישום אוטומציה, אימוץ טכנולוגיה וחדשנות ואופטימיזציה של בחירת והכשרת עובדים,צמצום תקורות מיותרות ושיפור אפקטיביות תהליכים ישפר בצורה מיידית את יעילות הפעילות כולה, יפחית עלויות, וישפר ביצועים ובסופו של דבר יגדיל את הרווחיות.
ייעוץ פיננסי ומיסוי
יעוץ פיננסי ויעוץ מס יכול לעזור לך למזער חבויות מס, לייעל שיטות ניהול פיננסי ולמקסם רווחים. זה עשוי לכלול הערכה מחדש של אסטרטגיות תמחור, בחינת זרמי הכנסה חדשים וייעול הוצאות ובכך לשפר את הביצועים של החברה ולהגדיל את ריווחיות.
מיתוג ושיווק
המותג והמוניטין של החברה שלך הינם קריטיים למשיכת קונים פוטנציאליים. השקיעו במאמצי השיווק שלכם, שיפור אתר האינטרנט שלכם, נוכחות במדיה החברתית וקמפיינים פרסומיים כדי לבדל את עצמכם מהמתחרים ולהשאיר רושם מתמשך על המשקיעים.גם תהליכי שיווק ומיתוג מול עסקים (B2B) מאפשרים להעלות את הערך של השירותים והמוצרים שלך בעינהם ויובילו לשיפור התמחור, המכירות והרווחיות.
שיקולים משפטיים
לקראת מכירה או השקעה בחברה יש לוודא שהנושאים המשפטיים הנוגעים לפעילות החברה מבוצעים באופן מיטבי.
יש להבטיח שהחברה עומדת בכל החובות החוקיות והרגולטוריות. חוזים, הסכמי העסקה הסכמי רכישה ומכירה ועוד כדי למנוע סיבוכים פוטנציאליים ופגיעה בשווי החברה במהלך תהליך המכירה.
הנהלה ומעורבות עובדים
צוות מנהיגות חזק וכוח עבודה מסור תורמים באופן משמעותי להצלחת החברה ובכך גם לשוויה.
כ"א בחברה הינו מרכיב קריטי שיבחן בצורה מפורטת כחלק מתהליך מכירה/השקעה ,
יש לדאוג למערכת יחסים תקינה ,חיובית ופתוחה מול העובדים יש לבנות תוכנית לניהול כ"א בארגון הכוללת תהליכי הכשרה ופיתוח עובדים, תוכניות לקידום יוזמה וחדשנות מקרב העובדים, פיתוח מנהיגות ,מדיניות שכר ותגמול ועוד
כמו כן ישנה חשיבות לתוכנית לחיזוק היחסים החברתיים בין העובדים והגברת המורל לשם שיפור הביצועים.
מציאת המשקיע הנכון
חיבור עם המשקיע הנכון הוא קריטי למכירה מוצלחת. נטוורקינג באירועים בתעשייה בהובלתך לצד יועץ עסקי שיוכל להוביל את המכירה מטעמך גורם בעל נסיון וידע עם החברה שלך והיכרות עם משקיעים הינה גורם הצלחה קריטי למכירה או השקעה מוצלחים.
לסיכום: תהליך מכירת חברה או הכנסת משקיע הינו תהליך מורכב ולא קצר, אולם לפני שמתחילים בו ישנן מספר פעולות פשוטות יחסית שיוכלו להבטיח את קבלת הערך המקסימלי על הפירמה שלך. יישום אחת או יותר מהאסטרטגיות שנסקרו במאמר זה , יוכלו להעלות את הרווחיות והשווי של החברה שלך, להבטיח עסקה מוצלחת ולהשביח את העסק שלך בטווח הארוך.
השבחת חברות באמצעות חדשנות ויצירתיות
בנוף העסקי התחרותי של היום, חדשנות ויצירתיות ממלאות תפקיד קריטי בהצלחת החברה ובצמיחה העסקית שלה. חברות המעניקות עדיפות לחדשנות ומטפחות תרבות של יצירתיות נמצאות בעמדה טובה יותר להשיג ביצועים טובים יותר מהמתחרים בשדה בו הן פועלות, להשביח עצמן ולהשיא רווחים טובים יותר.
מספר אסטרטגיות מפתח אותם יכולים ארגונים ליישם כדי להגביר את הרווחיות שלהם באמצעות חדשנות ויצירתיות:
תרבות של חדשנות
עידוד עובדים בכל הרמות לחשוב באופן יצירתי ולהעלות רעיונות חדשים הינו חיוני לבניית חדשנות בחברה. ביסוס תרבות המעריכה התנסות, לקיחת סיכונים ולמידה מתמשכת יכול להוביל לפריצות דרך להן תהיה השפעה משמעותית על ה"שורה התחתונה" – הרווח!
אימוץ טכנולוגיה
מינוף הטכנולוגיות העדכניות ביותר כגון בינה מלאכותית, ניתוח נתונים ואוטומציה ועוד, יכול לייעל תהליכים, לשפר את היעילות ולחשוף הזדמנויות חדשות לצמיחה. השקעה בטכנולוגיות חדשניות יכולה להעניק לחברות יתרון תחרותי ולסייע בהגדלת הרווחיות בטווח הבינוני והארוך.
הקשבה ללקוחות
הבנת צרכי הלקוחות והעדפותיהם חיונית לפיתוח מוצרים ושירותים חדשניים רלוונטיים לשוק היעד. חברות המחפשות באופן פעיל משוב מלקוחות ופועלות על פיו, נוטות יותר להישאר רלוונטיות ולשפר את ביצועיהם, באמצעות שביעות רצון ונאמנות גבוהות יותר של הלקוחות.
יצירת שיתופי פעולה
שיתוף פעולה עם שותפים חיצוניים, מומחים בתעשייה וחברות דומות בארץ ובעולם יכול לעורר רעיונות חדשים ולהוביל לפתרונות חדשניים. בניית רשת של שיתופי פעולה יכולה לפתוח הזדמנויות חדשות לצמיחה ולעזור לחברה לצמוח מהר יותר.
השקעה בהנהלה ובפיתוח עובדים
מתן הזדמנויות לעובדים להכשרה, פיתוח מיומנויות ושיתוף פעולה בין-תחומים שונים יכול לטפח תרבות של יצירתיות וחדשנות בארגון. העצמת ההנהלה והעובדים לחשוב מחוץ לקופסה ולהתנסות ברעיונות חדשים יכולה להוביל לחידושים פורצי דרך שישביחו את החברה.
על ידי מתן עדיפות לחדשנות ויצירתיות, חברות יכולות לבנות מקורות חדשים לצמיחה, לבדל את עצמן בשוק ובסופו של דבר להגדיל את הרווחיות שלהן. אימוץ תרבות של חדשנות, מינוף טכנולוגיה, הקשבה ללקוחות, טיפוח שיתוף פעולה והשקעה בהנהלת הארגון ובעובדיו הן אסטרטגיות מפתח עבור חברות המעוניינות בהשבחתן ובשיפור הרווחיות שלהן באמצעות חדשנות ויצירתיות.
מקרה מבחן: קבוצת שטראוס – הצלחה והשבחת ערך החברה באמצעות חדשנות בתהליכי ייצור
קבוצת שטראוס, חברת מזון ומשקאות רב-לאומית ישראלית מובילה, הדגימה כיצד חדשנות ויצירתיות בתהליכי הייצור יכולות לשפר רווחיות ותחרותיות בשוק. עם מחויבות חזקה לקיימות, איכות וחדשנות, קבוצת שטראוס הפכה לפורצת דרך בתעשיית ייצור המזון, הן בישראל והן בעולם.
גורמי המפתח להצלחה של חברת שטראוס:
- פרקטיקות בנות קיימא: קבוצת שטראוס שמה בראש סדר העדיפויות את נושא הקיימות בתהליכי הייצור שלה, ומיישמת יוזמות ידידותיות לסביבה להפחתת פסולת, ייעול צריכת האנרגיה וצמצום טביעת הרגל הסביבתית שלה. על ידי אימוץ שיטות בנות קיימא, החברה לא רק הפחיתה עלויות אלא גם שיפרה את מוניטין המותג שלה ופנתה לצרכנים מודעים לסביבה בדגש על שווקים בחו"ל.
- חדשנות מוצרית: קבוצת שטראוס משקיעה ללא הרף בחדשנות מוצרית, ומציגה טעמים חדשים, פורמטים של אריזות ואפשרויות מודעות לבריאות כדי לתת מענה להעדפות הצרכנים המשתנות. על ידי הישארות לפני מגמות השוק ודרישות הצרכנים, החברה הצליחה להרחיב את סל המוצרים שלה ולפרוץ לפלחי שוק חדשים, תוך צמיחה בהכנסות וברווחיות.
- ייצור רזה: תוך אימוץ עקרונות ייצור רזה, קבוצת שטראוס ביצעה אופטימיזציה של תהליכי הייצור שלה כדי לסלק פסולת, להגביר את היעילות ולשפר את התפוקה הכוללת. באמצעות ייעול הפעילות והוזלת עלויות התפעול, הצליחה החברה לשפר את כושר התחרות והרווחיות שלה בסביבת שוק מאתגרת.
- מחקר ופיתוח: קבוצת שטראוס שמה בראש סדר העדיפויות את המחקר והפיתוח כדי להביא לשיפור מתמיד ולקדם חדשנות בפעילות הייצור שלה. על ידי השקעה בטכנולוגיות חדשניות, אופטימיזציה של תהליכים ופיתוח מוצרים, החברה הצליחה להקדים את המתחרים ולספק מוצרים באיכות גבוהה שמדברים לצרכנים.
והתוצאה:
ההתמקדות האסטרטגית של קבוצת שטראוס בחדשנות, קיימות ואיכות בפרקטיקות הייצור השתלמה, ואפשרה לחברה להשיג צמיחה בת קיימא, רווחיות ומובילות שוק. באמצעות מינוף תהליכי ייצור חדשניים, אימוץ קיימות, הנעת חדשנות מוצרית והשקעה במחקר ופיתוח, ביססה עצמה קבוצת שטראוס כמעצמה בתעשיית המזון והמשקאות, תוך קביעת סטנדרט למצוינות וחדשנות.
ההצלחה של קבוצת שטראוס מהווה דוגמה לאופן שבו חברות יצרניות ישראליות יכולות למנף חדשנות ויצירתיות כדי להשביח עצמן, להניע רווחיות, להשיג מצוינות תפעולית ולשגשג בשוק גלובלי תחרותי יותר ויותר. באמצעות מחויבות לחדשנות, קיימות ושיפור מתמיד, חברות ייצור יכולות לפתוח הזדמנויות חדשות לצמיחה, לבדל את עצמן מהמתחרים ולהבטיח הצלחה ארוכת טווח בתעשייה.
מכירת חברה פרטית
מכירת חברה פרטית הנה אירוע רגשי לא פחות מאשר כלכלי! מי שהחזיק בבעלות על חברה שנים רבות ומסיבות שונות החליט למוכרה צפוי לחוויה מיטלטלת.
כבר בשלב הראשון – ההחלטה העקרונית למכור – נפגוש פרץ של רגשות, ודאי בחברה בבעלות משפחתית שרואה בחברה מפעל חיים ואפילו מעין אחד מבני המשפחה.
תהא הסיבה למכירה אשר תהא, – היעדר דור ממשיך, חוסר רצון לשאת בהגדלת הסיכונים, עייפות, מחלוקת בין שותפים או העכרת היחסים במשפחה ועוד – העומס הנפשי מעצם ההחלטה ואי הוודאות לגבי התהליך על כל היבטיו הרבים מייצרים אירוע מאוד משמעותי.
מכירת חברה, ודאי משפחתית, זה אירוע של פעם בחיים, אין ניסיון קודם בדרך כלל והשאלות רבות מאוד.
אנסה במאמר זה להתייחס לחלק מהשאלות ששואל עצמו הבעלים, מניסיוני בתהליכי מכירה.
מתי הזמן הנכון להיכנס לתהליך של מכירת חברה?
מטבע הדברים, השאלה הראשונה היא מתי, מה המועד הנכון להיכנס לתהליך של מכירה?:
אין מועד נכון אחד למכירת חברה, כל מכירה תלוי בסט הנסיבות הרלוונטיים לבעלים וחברה ספציפיים, אולם מרגע שנפלה ההחלטה, מאחת הסיבות שהוזכרו לעיל, רצוי להתחיל מוקדם ככל האפשר!
- הטיפול במכירה גוזל אנרגיה רבה ומחייב השקעת תשומת זמן שעלולים לפגוע בפעילות השוטפת של החברה;
- המכירה מחייבת הכנה ארוכה שעלולה להמשך חודשים רבים מאוד, לעיתים גם מעבר לשנה;
- תהליך המכירה מחייב מעורבות של גורמים רבים פנימיים וחיצוניים דבר שעלול לשחוק את שווי החברה;
מהם השלבים הראשונים בתהליך מכירת חברה?
אז איך מתחילים ? מהם השלבים החיוניים הראשונים?
- לפני הכל יש לבצע תיאום ציפיות לגבי תהליך המכירה, בעיקר הצפי לגבי התמורה, במרבית המקרים נוטים הבעלים להערכת יתר לגבי המחיר שיקבלו … אחרי מס;
- מוקדם ככל שניתן כדאי להחליט מה מוכרים – את החברה? הפעילות? מה לגבי נכסי הנדל"ן של החברה?
- ניהול התהליך חשוב לאין ערוך, שמירה על דיסקרטיות בשלבים הראשונים והחלטה על האנשים שיהיו שותפים לתהליך לרבות יועצים מתאימים;
- מכירת חברה כרוכה בחשיפה משמעותית של מידע שעד עתה היה ידוע רק לבודדים, בעיקר מפני שבחברות משפחתיות פעמים רבות המחיצה בין החברה לבעלים מאוד גמישה… והמכירה מחייבת החלטות לא פשוטות;
- בשלבי ההמשך של המכירה, במפגש עם רוכשים פוטנציאליים, תחריף שאלת חשיפת המידע מפני שבמקרים רבים הרוכש הפוטנציאלי הוא מתחרה והדילמה לגבי מה חושפים הינה עצומה;
- אדגיש כי כבר בשלבים המוקדמים כדאי להכיר את החוקים, הכללים והרגולציה בכל הקשור ל"מותר ואסור" בהעברת מידע בין חברות מתחרות גם כאשר מתנהל משא ומתן למכירה או מיזוג;
לסיכום
כאמור, מכירת חברה, ודאי חברה משפחתית, הנה אירוע מאוד משמעותי בממדים רבים, ואת תהליך מימוש המכירה יש להתאים למקרה המאוד מאוד ספציפי. הדבר מצריך הערכות מוקדמת ככל שניתן כדי לעצב תהליך שיביא לתועלת מרבית למוכרים, לחברה ו… לרוכשים.
הערכת שווי חברה
הערכת שווי היא מעשה בין אמנות לאומנות, אתגר מורכב וייחודי, לכאורה שיטות מוגדרות ונוסחאות ובכל זאת התוצאה לפעמים מפתיעה ולא כל כך ברורה. בחברה משפחתית כאשר הערכת השווי צריכה לסייע באיזון נכסים בין בני המשפחה, הסיבוך עולה פי כמה, אי היכולת להשוות "תפוחים לתפוחים" , כלומר להשוות שני דברים דומים עם מכנה משותף ברור , מייצרת לעיתים …דמעות, אכזבה וכעסים … להרבה שנים.
בתהליכי הורשה, כאשר רצון ההורים לחלק את הרכוש באופן דומה בין ילדיהם (כי שווה ממש – כמעט ולא ניתן) האתגר הוא אדיר ביחוד כאשר מדובר בנכסים מסוגים שונים, למשל, חברה פעילה, מול נכסי נדל"ן או מזומנים. היכולת ליצר מכנה משותף, ( ע"ע השוואה של "תפוחים לתפוחים"), קשה עד בלתי אפשרית שכן מדובר ברמות סיכון שונות, במיסוי עתידי שונה ובחובות אחרות שמתחייבות מעצם הבעלות על הנכס שירש בן המשפחה.
המקרה השכיח הינו שבחברה המשפחתית, אותה רוצים ההורים להעביר לבני הדור הבא, כבר עובד אחד מבני המשפחה או יותר, אבל לא כולם, אולי מכיוון שהם צעירים יותר או כי העדיפו לבחור בדרך שונה מאלו שבחרו להצטרף להורה בחברה המשפחתית.
התופעה שכיחה מאוד – הבכור.ה הצטרף.ה לאבי המשפחה בחברה המשפחתית, אחיו עושה קרירה בהייטק והשלישי.ת העדיפ.ה את עולם האומנות ומשחקת בתיאטרון. למשפחה יש בנוסף לחברה נכס נדל"ן וחסכון ואת אלו הם בוחרים להוריש באופן שוויוני ככל שניתן בין שלושת ילדיהם – סיפור אופייני, מאוד מוכר אבל גם מאוד מאתגר ביצירת השוויון בין השלושה.
אפשר לבחור בדרך הקלה, ולכאורה השוויונית, ולהחליט שכל אחד מהילדים יקבל שליש מכל אחד מהנכסים, הניסיון מוכיח שחלוקה כזו יוצרת מתחים וריבים במהלך השנים, השלושה שחלקו חדר כאשר היו קטנים ברוב המקרים אינם מצליחים לחלוק את הנכסים שירשו.
דרך אחרת מומלצת יותר, הנה להוריש נכסים שונים לילדים שונים תוך מציאת כלים טובים דיים להשוואת הערך.
אחת האפשריות היא בצוע הערכות שווי של החברה והנכסים האחרים כדי ליצור את היכולת לאזן ככל שניתן בין הנכסים השונים במועד ההורשה.
כאשר מדובר בהערכת שווי של נכס נדל"ן הנושא יחסית פשוט מאחר והערכות מסוג זה ע"י מעריכי שווי שונים יתנו תוצאות יחסית קרובות. אולם, כאשר מדובר בחברה פעילה המצב שונה לחלוטין- מעריכי שווי שונים יניחו הנחות שונות ותתקבל שונות גבוהה בתוצאה בין ההערכות .
קיימות מספר שיטות להערכת שווי חברות המבוססות על גישות שונות:
הערכת שווי המבוססת על מחיר נכסים דומים שנמכרו לאחרונה והשוואת מכפילים
פרמטר עסקי או חשבונאי המופל במספר השנים להחזר ההשקעה האתגר הוא לאתר עסקים דומים, בגודל, בעיסוק, במבנה אחזקות וכד' ולהתאים את סוג המכפיל וגודלו. כאשר מדובר בחברות פרטיות המידע החסר הופך את הערכה לאתגר גדול עוד יותר.
הערכת שווי שמבוססת על היוון התזרים העתידי הרלוונטי הצפוי
שיטה זו שנחשבת לעדיפה, יקרה באופן יחסי ומורכבת הרבה יותר מאחר שנדרשים אומדנים, הנחות ושיעור היוון עם התייחסות למצב הנוכחי והצפי בעתיד
שווי נכסי נקי
השיטה שנחשבת לפשוטה יותר, אובייקטיבית יחסית ומאידך פשטנית, למשל, פוטנציאל הצמיחה, האתגר להבחין בין השווי בספרים לבין השווי האמיתי הוא עצום ( חוב לקוחות, ערך מלאי וכד') בעיני מעט קצר ולא ברור מספיק.
בכל אחת מהשיטות יש אתגרים שונים ואנשים שונים יעריכו אחרת את התוצאה, ועדיין נותרנו עם חוסר היכול להשוות בין סוגי הנכסים – למשל, חברה לעומת נכס נדל"ן. לא בטוחה שנכון להגיד את זה… אחרת מה עשינו?
אכן, אלו צרות של עשירים, אולם אלו צרות אמיתיות עם פוטנציאל הרסני שאם לא יטופלו נכון ובזמן עשויים לפגוע משמעותית בחיי המשפחה וביחסים בין האחים- היורשים הפוטנציאלים.
לכן מומלץ להיכנס ל"שדה המוקשים הזה" בזהירות ו בליווי מומחים, . המנוסים בהעברה בין דורית, שיוכלו לאתר את האתגרים המרכזים ולסייע בפתרונם.
שיקום חברות (כחלופה לפירוק חברה)
חברות רבות הנקלעות לקשיים כלכליים נמצאות במצב רגיש המאיים על המשך פעילותן, מחד הן חשופות לתביעות מצד הנושים ומנגד הן אינן מודעות לכך שקיימים סעדים בחוק המאפשרים את הליך שיקומן. מהן ההשלכות של תהליך פירוק חברה במקרה של חדלות פירעון, ומהם יתרונות תהליך השיקום?
מהן ההשלכות של תהליך פירוק חברה במקרה של חדלות פירעון?
בפירוק חברה הנכסים נמכרים והתמורה ממכירתם מסייעת בפירעון החובות לנושים. פעמים רבות, הבחירה בהליך הפירוק נעשית בחיפזון מבלי לממש סעדים הקיימים בחוק החברות המאפשרים את שיקומה של החברה. כאשר חברה נכנסת להליכי פירוק היא מאבדת מערכי הנכסים שלה וזאת בשל הדחיפות מצד הנושים למכור אותם במהרה. כמו כן פעמים רבות עיקר הנהנים מהכסף שהוזרם עקב המכירה הנם הנושים הגדולים והחזקים, כאשר לנושים החלשים ולקטנים לא נותר כמעט דבר. חברה בפירוק אף מאבדת הכנסות עתידיות, מוניטין שנרכש ביזע רב לאורך שנים ומכרזים שזכתה בהם בעבר. בשורה התחתונה, אם בוחנים את נושא פירוק החברות על ציר הזמן נגלה כי פעמים רבות דרישת הפירוק נעשתה בחיפזון מבלי לאפשר לחברה לפעול על מנת לשקם את עצמה, לשמור על לקוחותיה, על מקומות העבודה של עובדיה ועל נכסיה.
יתרונות תהליך שיקום חברות
כאמור בחוק החברות קיימים סעדים המעניקים פרק זמן של עד תשעה חודשים ויותר להתארגנות מחדש ביניהם: ארגון פנימי מחודש, פעולות ניהוליות לצמצום הוצאות, הכנסה של שותף או משקיע נוסף, הערכת שווי והסדרי חובות.
היתרונות בבחירה בתהליך שיקום חברות:
הזדמנות לשיפור ולהגדלת הכנסות
בתהליך השיקום מבוצעת עבודת עומק שתוצאותיה עשויות להביא דווקא הכנסות גבוהות ומוניטין משופר
שמירה על "עסק חי"
שמירה על "עסק חי" והכנת החברה למכירה עתידית כעסק מניב בעל מוניטין, נכסים, הסכמים וחובות מוסדרים. בחירה באפיק זה מאפשרת פוטנציאל של רווחים גבוהים יותר לעומת מסלול הפירוק.
חיסכון כלכלי והתייעלות למשק
הצלחה ושגשוגה של חברה מבטיח את המשך המעורבות בפרויקטים בהם היא עוסקת, שמירה על ערכי קרנות הפנסיה והעסקה של עשרות, מאות ואולי אלפי עובדים, שיכולים לשמור על רצף וביטחון תעסוקתי ולהשתתף במעגל הכלכלה.
כי זה אפשרי
כל חברה אשר נקלעה לקשיים פיננסיים יכולה להיעזר בסעיפי חוק החברות המאפשרים לה להקפיא הליכי נשייה לפרק זמן של עד תשעה חודשים (עם אפשרות להארכה נוספת). את הזמן הזה יכולה החברה לנצל למציאת פתרונות שישיבו אותה שוב אל דרך המלך ביניהם מיזוג עם חברות אחרות, מיפוי החובות ויצירת הסדרי תשלום, בחינת שילוב של משקיע, הערכת שווי ופעולות המביאות להתייעלות מערכתית כמו צמצום בהוצאות התפעוליות, הגדלת מכירות וכדומה.
לסיכום, חברות העומדות בפני קשיים כלכליים יכולות מתוקף החוק המגן עליהן לבחור במסלול של שיקום הכולל פעולות פנים וחוץ ארגוניות רוחביות, שיאפשרו להם לשוב אל מסלול הרווחיות. כיום החוק מאפשר להתחיל בהליך השיקום מבלי לערב את בית המשפט בנושא וזאת בליווי חברה חיצונית, המתמחה בייעוץ עסקי ואסטרטגי.
מיזוגים ורכישות
הקורונה עושה סימנים של דעיכה, אבל ההשלכות הכלכליות עוד איתנו, והן כאן להישאר – לתקופה ארוכה. חברות ועסקים רבים צלחו את המשבר, חלק אפילו הצליחו, גם בתקופה קשה זו, לצמוח תוך ניצול הזדמנויות והתארגנות נכונה . מנגד, עסקים רבים נמחקו ורבים נוספים נמצאים במצב של קשיי הישרדות.
מצב מיוחד זה ייצר הזדמנויות רבות לרכישה ומיזוג של חברות.
בסקירה זו אתייחס בקצרה לנושאים עליהם יש לתת את הדעת בתהליך משמעותי זה של מיזוגים ורכישות.
החלטה לרכוש חברה או להתמזג עם חברה אחרת יכולה לנבוע משיקולים שונים – הזדמנות לצמיחה מהירה ויצירת יתרון לגודל, רכישת לקוחות, רכישת טכנולוגיה, כניסה לתחום פעילות משיק, "הורדת" מתחרה וכו' וכו'
יהא המניע אשר יהא, ההחלטה צריכה להתקבל אחרי בחינה יסודית ושיקול דעת כלכלי.
על פי הניסיון בארץ ובעולם בתחום המיזוגים והרכישות ההצלחה אינה מובטחת, עסקות רבות בתחום זה נכשלות עקב פער תרבותי בין החברה הרוכשת לחברה הנרכשת, לחילופין, במקרים רבים גם התקווה "לרכוש" לקוחות מתגשמת באופן חלקי בלבד (כי הרי ללקוחות רצון משלהם..), אך חשוב להדגיש יש לא מעט מיזוגים שהצליחו.
כאשר התהליך נעשה נכון זו יכולה להיות הזדמנות משמעותית לצמיחה רווחית.
מדובר בהחלטה גורלית למוכרים ולרוכשים ובמגוון נושאים רגשיים וכלכליים המחייבים בחינה רחבה רגישה ודיסקרטית.
ברוב המקרים אחרי שיש הבנה על סביבת מחיר הרכישה מתחילים המגעים בין הצדדים בהסכם לשמירת לסודיות (NDA) ונמשך למינוי האנשים שיהיו חשופים למידע הרגיש ויעשו בחינת נאותות (Due diligence) שיהווה בסיס לקביעת המחיר הסופי ותנאי המכירה, תנאי המכירה כוללים מגוון נושאים רחב שעיקרן קביעת מה הוא הנכס הנמכר (חברה, פעילות, מגזר פעילות, ציוד, חוב לקוחות וכד')
כאשר מדובר בחברה פרטית המידע טרום העסקה מוגבל מאוד בהשוואה לחברה ציבורית אך בשני המקרים, הן בחברות ציבוריות והן בחברות פרטיות יש לפעול על פי הכללים שקבעה רשות התחרות* בכל הקשור למיזוג ולרכישת חברות. (*בעבר נקראה רשות ההגבלים העסקיים, רשות התחרות ממונה על שמירת עקרונות התחרותיות במשק ועל אכיפת חוק התחרות הכלכלית. במסגרת פעילותה מפקחת הרשות על הסדרים כובלים, מונופולים מיזוגים ועוד ).
אז איך עושים את זה נכון?
תכנון מדוקדק
יש לתכנן את המהלך בצורה מדוקדקת כבר משלביו הראשונים, תוך התייחסות לנושאים הכלכליים- טכנולוגיים כמו גם התייחסות לנושאים "רכים" כמו שמירת "טאלנטים" בארגון, התרבות הארגונית, מבנה הארגון וניהולו. התייחסות למגוון הגורמים בתהליך המיזוג עשויה להיות ההבדל בין ההצלחה לכישלון של המהלך כולו.
התייחסות למיזוג כאל תהליך
מיזוג אינו "זבנג וגמרנו" , אלא תהליך ויש להתייחס אליו ככזה. תהליך המיזוג מביא עימו שלל סוגיות, פנימיות (בתוך הארגון) וחיצוניות מול השוק והלקוחות. לעיתים שביעות לקוחות הארגון תרד, במקרים אחרים תהיינה מערכות טכנולוגיות שיתקשו להסתנכרן ועוד מרעין בישין. כדי לנהל את תהליך המיזוג והשינוי מומלץ למנות צוות ניהול לתהליך, לתת לו סמכויות ולאפשר לו לנהל את תהליך השינוי ואת תקופת המעבר שלאחריו בנחישות וברגישות.
בדיקת נאותות
מסיבות רבות אצה הדרך ויש רצון להשלים מהלך מהיר "ללא עיכובים" ואז ישנה נטיה לוותר על בדיקות יסודיות. במקרים אחרים מכיר הארגון הרוכש את הארגון ה"ממוזג" ונדמה כי אין צורך בבדיקה משמעותית. חשיבות בדיקת נאותות (due diligence) הנה קריטית, היריעה מלספר על מקרים בהם התגלו "שלדים בארון" שעיכבו, שינו ואף ביטלו את המכירה/מיזוג.
שקיפות
ברוב המקרים המגעים הראשונים למיזוג יהיו חשאיים, אולם גם בשלב ראשוני זה, "הסתגרות בחדר" לדיונים ממושכים וביטול העיסוק בנושאי היום יום עשויים לעורר אי נוחות בקרב העובדים ואולי אף לגרום להם לעזוב את הארגון בבחינת עכברים הבורחים מספינה טובעת.
כמובן שאיננו ממליצים בשלב ראשוני זה להתנהל בשקיפות מלאה, אלא לפי NEED TO KNOW BASES , אולם מן הצד השני יש להקפיד על "עסקים כרגיל" ולשמור על עבודה תקינה ורציפה.
מאידך, כאשר מבשילה העסקה, יש לנהל את תהליך חשיפת המידע בצורה מדוקדקת, הן מול גורמים פנימיים בארגון, והן מול גורמים חיצוניים לארגון כמו: הלקוחות, השוק, בעלי המניות ואפילו העיתונות.
בישראל כמדינה קטנה בה כולם מכירים את כולם, במרבית המקרים ברגע שיתחיל מהלך משמעותית, תתחיל גם חרושת שמועות ותמיד עדיף להיות זה שחושף מיוזמתו מאשר זה שנגרר להגיב.
לסיכום: תהליך המיזוג הינו תהליך מורכב מאוד, המחייב עיסוק בפרטים רבים במסגרת התמונה הכוללת תוך בחינה של שאלות משפטיות, חשבונאיות ורגשיות שילוב נפלא של תבונה ורגישות.
בימים אלו, אחרי הקורונה, עולות שאלות אלו, ביתר שאת ויחד עם לקוחותינו אנו חווים פעילות ערה יותר בתחום זה של מיזוגים ורכישות.
העשייה בתחום הזה מחייבת תשומת לב רבה בזמן קצר, מקצועיות ותהליכי קבלת החלטה קצרים בנושאים מאוד רגישים וכדאי להתייעץ בגורם מנוסה.
נשמח לסייע גם לכם!
מיזוגים ורכישות – תכנון וביצוע
וירוס הקורונה הביא למשבר עסקי ולחוסר וודאות בעולם כולו ובישראל . כתוצאה מכך, מורגשת כבר מתחילת שנת העסקים הנוכחית האטה משמעותית בביצוע עסקאות של רכישות ומיזוגים. הירידה בפעילות במשק בעקבות ההתפרצות העולמית של וירוס הקורונה הביאה ארגונים רבים לעצור כל תהליך של ביצוע עסקאות רכישות ומיזוגים, וארגונים רבים הקפיאו את תהליכי המכירה, המיזוגים והרכישות עד שיימצא לנגיף חיסון, או תרופה או לחילופין רק עד יעבור זעם.
וירוס הקורונה הביא למשבר עסקי ולחוסר וודאות בעולם כולו ובישראל . כתוצאה מכך, מורגשת כבר מתחילת שנת העסקים הנוכחית האטה משמעותית בביצוע עסקאות של רכישות ומיזוגים. הירידה בפעילות במשק בעקבות ההתפרצות העולמית של וירוס הקורונה הביאה ארגונים רבים לעצור כל תהליך של ביצוע עסקאות רכישות ומיזוגים, וארגונים רבים הקפיאו את תהליכי המכירה, המיזוגים והרכישות עד שיימצא לנגיף חיסון, או תרופה או לחילופין רק עד יעבור זעם.
מן הצד השני, רוכשים או משקיעים פוטנציאלים מעריכים כי עם התייצבות התנודתיות בשוק וחזרה של וודאות כלשהי (גם אם יחסית), ניתן יהיה לבצע עסקאות רווחיות ולנצל את הערכות השווי הנמוכות של החברות ולקנותן במה שמכונה עכשיו מחירי קורונה. לכן, הליכי משא ומתן לביצוע עסקאות נמצאים בסכנה לביטול או בהקפאה, מכיוון שהארגונים הפוטנציאלים לרכישה מבקשים להעריך את השווי של מניותיהם ברמות הקרובות לשיא שלהם כאילו הקורונה אינה בנמצא.
בחציון הראשון של שנת העסקים הנוכחית, שנת 2020 המשק הישראלי חווה ירידה של כ- 25% בהיקף עסקאות ההשקעה. עסקאות שמטבען הינן עסקאות שנדרש זמן רב להשלמתם ונמשכות מספר חודשים לא מבוטל. כך שסביר להניח כי מחד מרבית העסקאות המדווחות בשנת 2020 הינן למעשה עסקאות שהחלו להירקם בתקופות מוקדמות יותר. מאידך, חלק מהירידה בהיקף העסקאות וחלק מביטול העסקאות שהחלו בשנת 2019 ולא הגיעו לבסוף לכדי סיום בשנת 2020 נובע מההשפעות המורכבות של משבר הקורונה.
בנוסף, חוסר הודאות בו מצוי המשק הישראלי צפוי אף הוא להקטין את היקף העסקאות בחודשים הבאים, עד שהמוכרים והמשקיעים יחושו כי המשק חזר לרמת וודאות סבירה וכי ניתן לחזור ולעשות עסקים כרגיל.
מן הצד השני, כמו בכל תקופה המאופיינת בחוסר ודאות, דווקא תעוזה יכולה להביא לתשואה עתידית גבוהה. אני מאמין כי מיזוגים ורכישות, דווקא בתקופת המשבר הנוכחי יכולים ליצור הזדמנויות חדשות לצמיחה עסקית במחירים הנמוכים ממחירי השוק. ובמילים אחרות, שווה לנצל את ההזדמנויות העסקיות החדשות, להכין מהלימון לימונדה ולהוציא את המיטב מהמשבר.
כאמור, מאז תחילת משבר הקורונה, רמת אי הוודאות העסקית והכלכלית גדלה. סה"כ הפעילות העסקית במשק ירדה, עלויות המימון והאשראי גדלו והיכולת לשמור על שרידותו העסקית של הארגון הפכה מאתגרת יותר ויותר. בארגונים רבים, התוצאות העסקיות המדווחות בשנת 2020 רחוקות מהתחזיות של תחילת השנה. הרווח כמו גם התזרים שונים מאוד מימי "שגרת "טרום הקורונה". אולם, דווקא עכשיו בעת משבר ולאחר שננקטו כלל האמצעים הדרושים להתייעלות והשרדות החברה כמו: פיטורין, קיצוץ בהוצאות הניהול, גיוס מקורות מימון חיצוניים ואפילו הבאת הון "מהבית", יש לחשוב מחוץ לקופסה ולנסות חשיבה שונה. יחד עם הצעדים הנקודתיים הננקטים כדי לשפר את מצבו של הארגון בטווח הקצר, יש לבצע חשיבה לטווח הבינוני והארוך, חשיבה אסטרטגית לניתוח ההזדמנויות שהמשבר מציג בפנינו.
הכוונה הנה, שבמקום לוותר, לצמצם פעילות, לסגור את העסק או לחילופין להתקרב לכיוון של חדלות פירעון, כדאי לבחון אפשרויות לשיתוף פעולה עם עסקים וחברות מאותו התחום. שיתוף פעולה עיסקי או מיזוג תוך צמצום עלויות התפעול והניהול עשוי לתת לעסקים יתרון משמעותי ביום שאחרי ובהמשך המאבק ההישרדותי כאן ועכשיו במשבר הקורונה.
לטעמי, ארגונים שנכנסו למשבר במצב של נזילות איתנה יוכלו לנצל את המשבר לטובתם ולהשיג אסטרטגיה של צמיחה אנ-אורגנית בדרך של מיזוגים ורכישות ואולי אפילו במחירי נמוכים "מחירי קורונה".
המשבר מציג הזדמנות לבחינה של אפשרויות צמיחה ושינוי באמצעות מיזוגים ורכישות עם חברות הפועלות בשווקים משיקים או דומים. כמו כן , זהו זמן מצוין לבחון יחד אפשרות למיזוג שייצור שלם הגדול מסכום חלקיו וייתן ערך מוסף לשני הגופים.
להלן מספר נקודות למחשבה בתהליך תכנון וביצוע עסקאות של מיזוג ורכישה:
תזרים
חברות הנהנות מנזילות טובה ואיתנות פיננסית יוכלו לנצל הזדמנויות לרכישה במחירים אטרקטיביים שעשויים לאפשר גיוון תמהיל המוצרים, רכישת טכנולוגיות, כניסה לשווקים חדשים ועוד.
מודיעין עסקי איכותי
את איתור ההזדמנות העסקית נכון להתחיל דווקא דרך מודיעין עסקי איכותי וניתוח מגמות השוק. יש לאתר הנהלות וחברות הבשלות להיכנס לתהליך המכירה, תהליך מורכב ברמה הפסיכולוגית. קבלת החלטה על מכירה או מיזוג של עסק על ידי הבעלים או המנכ"ל שטיפח ובנה במו ידיו אינה החלטה פשוטה, ולכן מעבר לפוטנציאל והנתונים הכספיים חשוב לאתר חברה, שבעליה בשלים ומוכנים לקיום מו"מ עסקי לכיוון של מכירה או מיזוג.
משקיעים פיננסים או אסטרטגיים
ארגונים המצויים במצוקת תזרים מזומנים נדרשים פעמים רבות להביא הון חדש לחברה באמצעות השקעה או השקעה. הכנסת שותף אסטרטגי או משקיע יכולה להיות צעד חיוני שיאפשר לבעל העסק לצלוח תקופה קשה זו ולשרוד בשוק המורכב לאורך זמן. חברות יכולות גם לשקול מיזוג עם חברה מתחרה, כשגם הממונה על התחרות הציג שורה של צעדים מקלים בנושא לאור משבר הקורונה ומורכבותו .
Due Diligence
בתקופה זו קיימת חשיבות גדולה לביצוע Due Diligence בדיקת נאותות מקצועית ויסודית בכל ההיבטים, משפטי, מסחרי, והחשבונאי והמיסויי. בין היתר, חשוב לבחון גם את השפעת משבר הקורונה לטווח הבינוני והארוך על החברה המועמדת לרכישה ועל השווקים בהם היא פועלת.
מתווה העסקה
יש להציג מתווה עסקה אשר ישקף מצד אחד את הסיכונים לחברה הרוכשת (כולל הסיכון שבחוסר הוודאות), ומצד שני יאפשר לחברה המוכרת לבצע עסקה טובה והוגנת עבורה. חשוב להתייעץ עם מומחים בתחום המיזוגים והרכישות אשר להם ניסיון משמעותי של עסקאות ותווך בין הצדדים.
לסיכום, הבחירה בתחום המיזוגים והרכישות אינה דרך פעולה השמורה לתאגידים ולחברות ענק. מניסיוני צמיחה באמצעות מיזוגים ורכישות מתאימה גם לחברות משפחתיות וחברות Middle Market. אותן חברות העומדות במהלך התפתחותן העסקית בפני צומת דרכים או משבר המחייבים החלטה אסטרטגית מורכבת האם להישאר עסק קטן, או אולי הגיע הזמן לבצע קפיצת מדרגה?
גם היום בתקופה הלא פשוטה הזו, ישנן חברות משפחתיות וחברות Middle Market לא מעטות שלהן מוצר או שירות מצוינים, איתנות פיננסית, והון זמין ועבורן יהיה זה זמן טוב להיכנס לתהליך של רכישה ומיזוג של חברה טובה אחרת החווה קשיים.
